中欧量化驱动混合财报解读：份额缩水82%，净资产锐减80%，净利润亏损1524万，管理费降至1081万
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧量化驱动混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现大幅下滑，管理费也有所下降。这些变化不仅反映了基金自身的运作状况，也与宏观经济环境和市场走势密切相关。对于投资者而言，深入解读这些数据背后的含义，有助于做出更为明智的投资决策。
主要财务指标：多项数据下滑，经营压力凸显
本期利润与已实现收益
2024年，中欧量化驱动混合A类份额本期已实现收益为 -88,149,805.02元，本期利润为 -15,701,739.27元；C类份额本期已实现收益为548,848.87元，本期利润为457,463.21元。整体来看，A类份额的亏损状态对基金整体业绩产生了较大影响，反映出基金在投资运作中面临一定的困难，盈利实现面临挑战。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| 中欧量化驱动混合A | -88,149,805.02 | -15,701,739.27 |
| 中欧量化驱动混合C | 548,848.87 | 457,463.21 |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
A类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0177元，本期加权平均净值利润率为 -1.77%；C类份额加权平均基金份额本期利润为0.2097元，本期加权平均净值利润率为18.25%。两类份额在收益表现上呈现出明显差异，A类份额的负收益表明该部分投资者在2024年面临资产缩水的情况。
| 基金类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率（%） |
|---|---|---|
| 中欧量化驱动混合A | -0.0177 | -1.77 |
| 中欧量化驱动混合C | 0.2097 | 18.25 |
期末可供分配利润与资产净值
期末，A类份额可供分配利润为48,476,888.47元，资产净值为358,426,760.65元；C类份额可供分配利润为2,236,748.48元，资产净值为17,036,002.46元。尽管有可供分配利润，但结合本期利润的亏损情况，基金的盈利能力仍需关注。
| 基金类别 | 期末可供分配利润（元） | 期末资产净值（元） |
|---|---|---|
| 中欧量化驱动混合A | 48,476,888.47 | 358,426,760.65 |
| 中欧量化驱动混合C | 2,236,748.48 | 17,036,002.46 |
基金净值表现：A类与C类差异明显，跑赢基准但优势缩小
份额净值增长率与业绩比较基准收益率
过去一年，中欧量化驱动混合A类份额净值增长率为8.68%，同期业绩比较基准收益率为7.39%；C类份额净值增长率为14.65%，同期业绩比较基准收益率为10.79%。两类份额均跑赢业绩比较基准，但与过往数据相比，优势并不显著，反映出市场环境对基金业绩提升的限制。
| 基金类别 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|
| 中欧量化驱动混合A | 8.68 | 7.39 |
| 中欧量化驱动混合C | 14.65 | 10.79 |
净值表现总结
虽然基金在2024年跑赢了业绩比较基准，但A类份额的净值增长率相对有限，且与C类份额存在差距。这可能与A类份额规模较大，投资灵活性相对受限有关。同时，市场的复杂性和不确定性使得基金在获取超额收益方面面临挑战。
投资策略与业绩表现：市场波动中寻求平衡，业绩分化显现
投资策略分析
2024年市场走势复杂，前三季度市场情绪承压，红利资产受青睐；9月中旬后市场情绪修复。在此背景下，基金以偏股混合型基金的量化特征为抓手，保持均衡风格和行业配置，采用基本面因子结合量价因子的多维度综合打分配置个股。然而，市场的快速变化可能导致基金的配置调整未能完全适应，影响了整体收益。
业绩表现归因
A类份额净值增长率为8.68%，C类份额净值增长率为14.65%，业绩分化明显。这可能与C类份额成立时间较短，在投资决策上更为灵活，能够更好地把握市场变化有关。而A类份额由于既有持仓的惯性，在市场风格切换时调整相对滞后。
管理人展望：政策依赖度高，市场不确定性仍存
管理人认为，市场能否持续向好依赖财政政策接力，A股反弹行情取决于财政政策落地节奏和力度。这表明基金业绩对宏观政策的依赖程度较高。政策的不确定性将直接影响基金未来的投资环境和业绩表现，投资者需密切关注政策动态。
费用分析：管理费、托管费下降，成本控制初见成效
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为10,813,012.17元，较上一年度的41,736,942.03元大幅下降。这一方面是由于基金资产净值的减少，另一方面也反映出基金管理人在成本控制上的努力。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 10,813,012.17 |
| 2023年 | 41,736,942.03 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,802,168.62元，上一年度为6,956,157.01元，同样出现显著下降。托管费的降低与基金规模的变化紧密相关，也体现了托管业务成本的相应调整。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,802,168.62 |
| 2023年 | 6,956,157.01 |
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为10,392.61元，其中C类份额为648.61元。销售服务费的支出反映了基金在市场推广和销售渠道维护方面的投入，相对较低的费用可能对基金的市场拓展产生一定影响。
交易与投资收益：股票投资收益不佳，衍生工具收益成亮点
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -99,629,480.63元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损。这可能与市场波动、个股选择以及买卖时机把握不当有关，反映出基金在股票投资策略上可能需要进一步优化。
衍生工具收益
衍生工具收益——股指期货投资收益为6,700,695.43元，成为投资收益的亮点。这显示出基金在衍生工具投资方面的策略较为成功，能够有效利用衍生工具对冲风险或获取额外收益。
关联交易：交易活跃度下降，佣金支付减少
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过关联方国都证券进行的股票交易成交金额为1,046,326,933.03元，占当期股票成交总额的6.08%，较上一年度的2,648,666,899.39元及4.24%均有所下降。债券交易无发生额，债券回购交易也大幅减少。这表明基金与关联方的交易活跃度有所降低，可能是出于分散风险或优化交易渠道的考虑。
| 年份 | 股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例（%） | 债券交易成交金额（元） | 债券回购交易成交金额（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,046,326,933.03 | 6.08 | 0 | 较上一年度大幅减少 |
| 2023年 | 2,648,666,899.39 | 4.24 | 0 | 1,100,000,000.00 |
应支付关联方的佣金
2024年应支付国都证券的佣金为555,375.45元，占当期佣金总量的6.47%，期末应付佣金余额无。与上一年度相比，佣金支付金额和占比均有所下降，这与关联方股票交易活跃度的降低直接相关。
| 年份 | 应支付佣金（元） | 占当期佣金总量比例（%） | 期末应付佣金余额（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 555,375.45 | 6.47 | 0 |
| 2023年 | 1,924,192.14 | 4.65 | 0 |
股票投资明细：行业分散，港股投资占比可观
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细
基金投资的股票涉及多个行业，前十大股票中包括美团 - W、小米集团 - W等知名企业。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为67,645,284.72元，占基金资产净值比例18.02%，显示出基金对港股市场的重视。然而，行业和个股的分散也可能导致管理难度增加，需要精准把握各行业和个股的发展趋势。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 03690 | 美团 - W | 15,992,273.71 | 4.26 |
| 2 | 01810 | 小米集团 - W | 10,210,702.25 | 2.72 |
| 3 | 00285 | 比亚迪电子 | 8,566,796.04 | 2.28 |
基金份额持有人信息：结构变化显著，机构投资者占主导
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末，中欧量化驱动混合A类份额持有人户数为40,994户，户均持有7,560.86份，机构投资者持有份额占比56.26%；C类份额持有人户数为10户，户均持有1,479,925.40份，机构投资者持有份额占比99.53%。整体来看，机构投资者在基金份额持有上占据主导地位，其投资决策对基金的影响较大。
| 基金类别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 中欧量化驱动混合A | 40,994 | 7,560.86 | 56.26 | 43.74 |
| 中欧量化驱动混合C | 10 | 1,479,925.40 | 99.53 | 0.47 |
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
基金管理人所有从业人员持有中欧量化驱动混合A类份额306,661.64份，占基金总份额比例0.10%，C类份额无持有。这表明基金管理人从业人员对该基金的持有相对较少，可能反映出他们对基金未来表现的谨慎态度。
开放式基金份额变动：份额大幅缩水，投资者信心受挫
份额变动情况
中欧量化驱动混合A类份额本报告期期初为1,833,498,203.78份，期末为309,949,872.18份，减少了1,523,548,331.60份，缩水幅度高达82%；C类份额本报告期期初无，本期申购16,589,525.94份，赎回1,790,271.96份，期末为14,799,253.98份。A类份额的大幅减少反映出投资者对该基金的信心受挫，可能是对基金业绩、市场前景等因素的综合反应。
| 基金类别 | 期初份额（份） | 本报告期申购份额（份） | 本报告期赎回份额（份） | 期末份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 中欧量化驱动混合A | 1,833,498,203.78 | 98,210,218.83 | 1,621,758,550.43 | 309,949,872.18 |
| 中欧量化驱动混合C | 0 | 16,589,525.94 | 1,790,271.96 | 14,799,253.98 |
份额变动影响
份额的大幅缩水可能导致基金规模减小，进而影响基金的投资策略实施和市场影响力。基金管理人需要反思原因，采取有效措施稳定份额，提升投资者信心。
风险提示
- 市场风险：尽管基金在2024年跑赢业绩比较基准，但市场的不确定性仍然存在。宏观经济环境、政策变化等因素可能对基金净值产生不利影响。例如，若财政政策未能如预期落地，市场可能难以持续向好，基金业绩可能受到冲击。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，这在市场突变时可能引发集中或巨额赎回，导致基金面临流动性风险。如2024年12月20日至12月31日，某机构投资者持有份额占比达22.51%，一旦其大规模赎回，基金可能面临资产变现压力。
- 投资策略风险：基金采用的量化投资策略依赖于模型和数据，如果市场情况与模型假设不符，或者数据出现偏差，可能导致投资决策失误，影响基金收益。例如，在市场快速变化时，量化模型可能无法及时调整，导致投资组合配置不合理。
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